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單季營業利益上看108兆韓元
三星電子最快將於7日、最晚8日公布第3季初步財報。韓國證券市場普遍預測，在記憶體半導體業務帶動下，公司單季營業利益可望首次突破100兆韓元，但負責智慧型手機、電視與家電的裝置體驗部門（DX）可能出現約2兆韓元虧損，兩大事業表現呈現明顯落差。
金融資訊機構FnGuide於4日彙整券商預測，三星電子第3季合併營業利益平均估為108兆1312億韓元，營收則為201兆7276億韓元。相較去年同期，營業利益增加788.8%，營收成長134.4%；若預測成真，將是三星電子創立以來首次單季營業利益超過100兆韓元。
不同機構與統計時間的預測略有差異。韓國聯合Infomax彙整近一個月內8家券商報告，估計營業利益為106兆9887億韓元、營收200兆2790億韓元。FnGuide於3日提出的市場共識則為110兆2803億韓元，比前一季89兆4924億韓元增加23%，較去年同期12兆1661億韓元大增806%。若加上SK海力士同期78兆577億韓元的預估營益，兩家公司合計可達188兆3380億韓元。
個別券商方面，韓亞證券預估三星電子營業利益為108兆韓元，IBK投資證券估101兆7000億韓元；認為市場期待偏高的DS投資證券則提出104兆韓元。若整體預測實現，三星電子一季賺取的營業利益，將相當於去年全年43兆6000億韓元的約2.5倍；加計上半年146兆7000億韓元，前3季累計營益將超過250兆韓元。
手機、電視與家電事業恐虧約2兆韓元
與半導體形成對比的是DX部門。市場認為，該部門營業虧損可能由第2季的8000億韓元進一步擴大至約2兆韓元。韓亞證券估虧損2兆1000億韓元，Eugene投資證券與新韓投資證券均估1兆8000億韓元，主要原因包括零組件成本暴增及行銷支出增加。
其中，受到晶片價格上漲衝擊的行動體驗事業（MX），虧損可能高於預期。Galaxy Z Fold8系列銷售優於預期，但三星為維持市占率，未能大幅調高售價，加上新產品上市帶來促銷負擔，反而加重DX部門損失。IBK投資證券預估，MX與網路事業合計將出現1兆1000億韓元營業虧損。
電視與家電業務也難以填補手機事業缺口。電視市場需求成長放緩，中國品牌TCL與海信憑藉本土面板供應鏈及價格競爭力，進一步搶攻大型與高階產品，使記憶體漲價成本不易轉嫁至終端售價。出口美國的冰箱、洗衣機等家電還面臨關稅壓力，僅靠降低成本與擴大銷售，恐難以恢復獲利。
業界人士指出，第3季通常是三星摺疊手機新品效益最集中的時期，也是MX事業守住全年獲利的關鍵季度。若DX部門在傳統旺季仍虧損約2兆韓元，加上第4季年終促銷競爭升溫，全年能否維持累計獲利也可能出現變數。
HBM4與記憶體漲價成主要獲利引擎
三星電子第3季獲利幾乎由記憶體業務支撐。韓亞證券估計，記憶體部門營業利益達110兆韓元，甚至高於全公司108兆韓元的預測；IBK投資證券則估半導體事業（DS）營業利益為101兆8000億韓元。業界推估DS部門營業利益率位於70%中段，若單看DRAM，更超過80%。
三星電子今年第1季與第2季營業利益分別為57兆2000億韓元、89兆5000億韓元，連續兩季改寫紀錄。主要原因是高頻寬記憶體（HBM）、伺服器DRAM等高附加價值產品熱銷；大型科技公司同步擴建人工智慧資料中心的運算設備與儲存空間，使HBM、伺服器DRAM及企業級固態硬碟持續供不應求。
供給短缺也推升價格。研調機構TrendForce估計，通用型DRAM第2季固定交易價格較前一季上漲58%至63%，NAND快閃記憶體上漲55%至60%；第3季漲幅則預估分別為13%至18%及10%至15%。業界認為，三星電子第3季實際調漲DRAM與NAND價格的幅度約為15%至18%。
三星電子自2月起量產出貨HBM4，之後持續增加對客戶的供應量。券商預估，第3季HBM4營收將達第2季的3倍以上，下半年HBM營收中，HBM4占比可能超過60%。
晶圓代工事業也有望縮小虧損。市場觀察到產量與產能利用率回升，尤其4奈米製程稼動率提高；該製程用於生產負責HBM4電力與訊號控制的基礎晶粒，以及人工智慧語言處理器。隨著HBM4供貨增加，加上輝達推論用途處理器「Groq 3」擴大生產，相關業績可能改善。部分看法甚至認為，若排除績效獎金準備金，晶圓代工業務可能轉為獲利。
匯率、需求與績效獎金仍是變數
儘管整體預測樂觀，部分券商近期已調降期待。BNK投資證券將三星電子營業利益預估由114兆7000億韓元下修至108兆5000億韓元，也把SK海力士預測由76兆4000億韓元降至72兆1000億韓元，理由包括韓元走強、韓元兌美元匯率下滑，以及記憶體價格漲勢趨緩。
韓元升值會使海外營收換算回韓元時承受壓力。另一方面，記憶體價格大幅上漲後，部分個人電腦與智慧型手機產品開始減少記憶體搭載容量，也可能抑制需求。
成本方面，第2季未列入的部分績效獎金可能在第3季反映，進而壓低獲利率。三星電子績效獎金的計算與分配標準也成為韓國國會國政監查議題，國會產業通商資源中小新創企業委員會已排定相關工會代表於6日出席作證。
外部金融環境相對有利。美國2日公布的9月就業數據遠低於預期，市場對升息的憂慮降溫，那斯達克指數上漲1.19%。不過，韓國經濟對半導體的高度依賴仍十分明顯：9月整體出口1209億4000萬美元，其中半導體達603億美元、接近一半。即使非半導體品項出口也成長23%，景氣判斷仍容易受到記憶體價格波動左右。
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